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« Double-budget ». Roosevelt dut ruser dans le cadre du New Deal pour présenter un budget équilibré tout en engageant des dépenses publiques massives. Mais par quel dispositif ?

• Interrogé en 1935 lors d’une conférence de presse sur l’existence d’un double budget, Roosevelt répondit avec irritation : « Il n’y a jamais eu de double budget. Il y a d’un côté les dépenses courantes, et de l’autre les investissements de relance. Et il convient de les comptabiliser séparément pour les mêmes raisons qui conduisent à distinguer le budget de l’Armée de Terre de celui de la Marine. »

• Il existait bien en réalité deux budgets.

• D’un côté, le budget officiel, dont le secrétaire au Trésor Henry Morgenthau, financier orthodoxe, tenait à ce qu’il fût équilibré.

• De l’autre, le financement des nombreuses agences créées dans le cadre du New Deal pour relancer l’économie, notamment au travers d’une politique de grands travaux.

• Bien qu’il n’y fût pas pleinement favorable, Morgenthau ne s’y opposa pas et laissa Roosevelt jouer sur cette ambiguïté pour mener, au moins jusqu’en 1937, sa puissante politique keynésienne.